核心成员分别来自腾讯❤畅游❤和西山君等行业内老牌游戏公司■■■其团队自研了“龙脉引擎”用于自有产品开发■■■至今已有7年页游❤手游和H5游戏独立研发及运营经验。
不论是团队成熟度❤技术实力■■■还是用户储备及产品积淀等方面■■■中手游已积累了丰富的经验和不俗的团队实力。
根据招股书显示■■■截至2019年6月30日■■■公司游戏开发业务的收入占比快速提升■■■从7.3%上升至14.3%■■■而收入从4.9千万上升至2.2亿元■■■该业务爆发出强劲的增长动力。
2❤IP运营及衍生赛道除了主营游戏带来的收入■■■公司通过自有IP的泛娱乐产品开发带来收入有望成为公司新的业绩增长点。
中手游拟透过代理❤共同制作及共同开发安排等方式,与于电影❤漫画❤动画❤小说❤衍生品及音乐等领域领先行业的公司合作,借以令收入来源更趋多元化。
其中最为成熟的是以“仙剑”IP形成的周边衍生业务。
中手游于2018年12月24日与腾讯订立了IP授权协议■■■将“仙剑奇侠传III”IP的五年独家授权授予腾讯■■■用于开发及营运一部电视剧。
同时■■■最近于2019年3月与深圳华侨城签订协议■■■将“仙剑奇侠传V1.0”IP授权华侨城于包括酒店及主题公园等行业中线下使用■■■以取得所产生收益的指定百分比。
可见■■■IP运营业务延展■■■有望推动中手游多元的变现能力。
整体而言■■■中手游的游戏生态已经形成了推动飞轮效应：公司的外延扩张和内生增长■■■成为了公司IP资源的两个齿轮■■■推动业务增长。
最终公司将形成“用户提升-收入增长-利润增长”的正向循环■■■而财务数据也是投资者切实关注的因素■■■下面进一步看看。
财务数据增长强劲■■■超10亿融资加速业务发展提到变现■■■游戏公司绕不开的是几个核心数据：1.用户基数；2.付费转化率；3.客均付费价值；4.以及游戏的生命周期。
而在变现模式上■■■中手游首先通过市场推广工作及专注于可鼓励现有玩家引进新玩家的社交游戏■■■吸引玩家下载游戏■■■而本身优质IP便具备的高的粉丝群体■■■因此中手游的用户基数成加速上升态势。
随后■■■中手游再与开发商合作开发游戏以及可推动玩家于游戏内作出消费的功能■■■继而最终尽量增加游戏玩家作出的消费次数■■■意在提高付费率及客均付费价值。
同时■■■公司大部分游戏属根据IP开发的MMORPG及CCG■■■根据易观智库■■■该等游戏属中重度游戏■■■主要吸引年龄介乎19至38岁的玩家■■■这类游戏呈现高付费率和生命周期的特点。
根据招股书■■■截至2018年12月31日止年度■■■公司的平均付费用户转化率为7.0%■■■远高于行业平均值。
同期■■■公司平均每月活跃用户1105.81万■■■每付费用户平均收益(ARPPU)为171.7元■■■较2017年的170.3元进一步上升。
此外■■■中手游截至目前已推出62款手游■■■至今仍在活跃的游戏有48款■■■有11款游戏具超过三年的生命周期■■■这一运营数量及游戏生命周期长度■■■均远高于行业平均水平。
今年上半年公司实现收入15.29亿元■■■同比增长接近1.3倍；净利润方面■■■上半年公司净利润达2.5亿元■■■约占去年全年的80%■■■同比增幅达64%。
除此之外■■■期内公司毛利率的提升❤销售及分销及其他开支大幅减少等综合因素作用下■■■推动了公司整体业务在行业监管加强的形势下得以逆势发展。
对于未来公司业绩增长方面■■■中手游初步招股文件亦透露■■■公司在前述游戏储备下已物色42款游戏并有机会于2019年年底前推出■■■其中19款游戏截至最后实际可行日期已取得中国监管机构预批准■■■另有多款游戏将于海外发行。
充裕的游戏储备也为公司未来业绩的增速做出支撑。
而此轮成功上市后■■■公司实际获得资金将超10亿■■■接近目前公司2年的净利润■■■对公司发展促进作用较为明显。
其中可以简单进行分类：35%以促进发行业务的持续发展；6%以推动扩展海外市场；9%以提升自研及运营等内生能力；40%用以外延扩张。
由此可见■■■公司获得融资资金后■■■超过4亿元将投入直接或间接投资拥有优质IP和优质团队的游戏公司■■■因此公司未来2-3年将持续释放较高的成长性。
结尾：低估值引发资金超额认购根据富途牛牛数据显示■■■截至10月22日■■■综合十家券商数据■■■中手游认购融资资金就已超过1194.4亿港元■■■相当于公开发售1.3亿元的149倍。
目前■■■中手游已经完整公布了招股价区间■■■为1.98-2.83港元每股区间■■■中值为2.19港元每股■■■按此区间计算■■■公司的PE(TTM)区间为14.2-20.3倍。
但从公司盈利能力方面可以看到■■■中手游2019年中期ROE为17.2%■■■远超过大部分同行■■■而2019年中期净利润TTM指标达到21.5%■■■同样也超过行业平均。
而成长性方面■■■中手游表现十分突出■■■127.2%的营收增速■■■以及54.5的归母净利润增速都是业务拔尖。